Value gør comeback

Valueaktier oplever igen fremgang. Udviklingen tyder på, at investorerne belønner indtjening og reelle pengestrømme her og nu. 

Rabat i forhold til verdensmarkedet

Fremgangen betyder dog ikke, at kursudviklingen er stukket af. Det kan ses på den rabat, som valueaktier handles til i forhold til det brede aktiemarked. Gængse valueaktier har siden 2002 handlet til en gennemsnitlig rabat på 32 pct. i forhold til verdensmarkedet, men aktuelt er rabatten endnu større.

En vis rabat er uundgåelig, da valueaktierne netop er de relativt ”billige” aktier målt på aktienøgletal som pris i forhold til indtjening (P/E) eller i forhold til bogført egenkapital (P/B). Men på det aktuelle rabatniveau kan der være gode muligheder for at handle kvalitetsselskaber til en attraktiv pris. 

Et skift mod en mere ”fysisk” verden

I de seneste ti år har investorernes interesse især samlet sig om teknologi-, software- og kommunikationsselskaberne, som i dag præger vores digitale hverdag. Udviklingen har samtidig gjort afkastene i de toneangivende aktieindeks mere afhængige af et stadig smallere udsnit af markedet. Derfor udgør teknologi- og kommunikationssektorerne nu en stor del af indeks som S&P 500 og MSCI World.

De største selskaber i indeksene har indtil nu været begunstiget af forretningsmodeller, der historisk har været relativt lidt kapitalintensive. Med AI er rammevilkårene imidlertid ved at ændre sig. Konkurrencen på AI-området intensiveres, og adgangen til den nødvendige hardware, herunder mikrochips, infrastruktur og ikke mindst energi bliver nye flaskehalse, hvilket presser de store selskaber til massive investeringsprogrammer.

Den seneste tids kursudvikling viser samtidig, at flere investorer er blevet mere varsomme over for denne udvikling. Investeres der for meget i AI, og vil selskaberne være i stand til at skabe et tilstrækkeligt afkast på investeringerne? I takt med at investeringsbehovet og kapacitetsbegrænsningerne bliver mere ”fysiske”, kan knaphed på reelle inputfaktorer få større betydning for, hvor investorer søger hen. Råvarer og metaller, der er nødvendige for elektrificering og industriproduktion, kan derfor få en mere central rolle, ligesom udvalgte ædelmetaller, forsvar og finanssektoren kan give en vis beskyttelse i et miljø præget af geopolitisk uro og fortsat højere renter.

Denne kombination taler for porteføljer med bredere sektorspredning og større vægt på fysisk forankrede selskaber, som typisk er mere modstandsdygtige over for teknologiske skift og i højere grad kan drage fordel af de reelle flaskehalse i hardware, energi og kapacitet. 

I den kontekst kan valueaktier spille en vigtig rolle. En større del af afkastgrundlaget for valueaktier kommer fra indtjening og pengestrømme her og nu – samt udbytter og aktietilbagekøb. Det kan give en mere robust profil i perioder, hvor kapital er dyrere, usikkerheden højere, og markedet i større grad belønner det sikre frem for det spekulative.

Muligheder med Maj Invest

Maj Invest kombinerer den klassiske valuetilgang i form af prisdisciplin med et tydeligt fokus på kvalitet og risikostyring.

Siden lanceringen i 2005 har Maj Invest Value Aktier leveret solide resultater, og det historiske afkast har oversteget det globale aktiemarked. 

Du kan læse mere om Maj Invest Value Aktier her.

Dette markedsføringsmateriale er udarbejdet af Investeringsforeningen Maj Invest ("Maj Invest") i samarbejde med Maj Invests hoveddistributør, Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S. 

Markedsføringsmateriale er ikke et tilbud eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument. Der henvises til prospektet for Investeringsforeningen Maj Invest og PRIIP KID-dokumentet (”Fondsdokumentationen”), inden der træffes en endelig investeringsbeslutning. Markedsføringsmateriale tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Markedsføringsmateriale er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan. Markedsføringsmaterialet giver kun generelle informationer, herunder om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. For mere dybdegående information henvises til Fondsdokumentationen. Markedsføringsmaterialets informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning.

Markedsføringsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af markedsføringsmaterialet, herunder eventuelle tab.

Maj Invest samt dennes forvalter og hoveddistributør Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S’ moderselskab samt medarbejdere i Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta og finansielle instrumenter, som er omtalt i markedsføringsmaterialet. Maj Invest har indgået aftaler om forvaltning, distribution og formidling af handel med og information om investeringsforeningsandele i Maj Invest med Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, som honoreres herfor.

Vurderinger i markedsføringsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer, herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt, valutaudsving eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i markedsføringsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres.

Markedsføringsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Markedsføringsmaterialet er fortroligt og til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation. Markedsføringsmaterialet må endvidere alene anvendes i jurisdiktioner, hvor Maj Invest har opnået tilladelse til markedsføring.