Energiomstilling, teknologi og geopolitik giver fokus på metaller

Guld og sølv har oplevet markante prisstigninger de seneste år. De to ædelmetaller er steget med hhv. 155 pct. og 370 pct. siden starten af 2024. 

Investorer er nu også ved at få øjnene op for industrielle metaller som kobber, nikkel og aluminium, der bruges i energiomstillingen, teknologi og den generelle industri. 

Både industrielle og ædle metaller har en række strukturelle medvinde, og samtidig kan de give fordele i en bred investeringsportefølje. 

Hvordan prissættes råvarer?
Metaller er råvarer, som grundlæggende prissættes efter udbud og efterspørgsel. Når efterspørgslen vokser hurtigere end udbuddet, stiger priserne. Omvendt falder priserne, hvis udbuddet overstiger efterspørgslen. 

I modsætning til mange andre områder er udbuddet af metaller ofte langsomt og ufleksibelt at øge. Derfor er prisen det eneste, der kan balancere markedet på kort sigt.

Guld og sølv – beskytter mod uro
Prisen på guld og sølv er steget massivt de seneste år. Udviklingen i guldprisen er først og fremmest et resultat af geopolitiske uroligheder, frygt for den store globale gæld og usikkerheden om flere grundlæggende institutioner som f.eks. uafhængigheden af den amerikanske centralbank. Her ses guld som en ”sikker havn”. 

Sølvprisen følger typisk guldprisen i et bestemt forhold. Stigningen i guldprisen er derfor smittet af på sølvet, som samtidig oplever øget efterspørgsel fra industrien. 

Udbuddet af guld og sølv er nogenlunde konstant. Derfor stiger priserne, når efterspørgslen stiger. 

Flere af de problemer, som har drevet stigningerne i ædelmetallerne, ser ikke ud til at blive løst foreløbigt. Udsving i prisen på guld og sølv må dog forventes, og de er typisk større end udsvingene for f.eks. aktier. 

Metaller til industrien – efterspørgslen stiger, udbuddet er konstant

Flere investorer retter nu også fokus mod industrielle metaller. Flere tendenser peger nemlig på, at efterspørgslen efter en række af disse metaller vil stige de næste ti år: 

1) Verdens befolkning bliver større og rigere 
I løbet af de næste ti år vurderer Verdensbanken, at jordens befolkning vil vokse med 500 mio. I samme periode vil middelklassen vokse med 900 mio. En voksende befolkning og stigende velstand øger behovet for infrastruktur, transport og energi. Alle disse områder er afhængige af store mængder metaller.

2) Energiomstillingen kræver metaller – og er kun lige begyndt 
Elektrificeringen af det globale samfund og udbygningen af elnettet kræver markant flere metaller end det fossile energisystem. Særligt kobber, nikkel og litium kan opleve større efterspørgsel via deres rolle i batterier og energiinfrastruktur. 

3) Teknologisk udvikling øger metalforbruget 
Elbiler, batterier, datacentre og avanceret elektronik er afhængige af en række metaller. I et typisk datacenter bruges der 21 forskellige metaller lige fra kobber og sølv til sjældne jordarter. De teknologiske fremskridt øger dermed også efterspørgslen efter metallerne. 

4) Metaller bliver strategisk vigtige 
Mange metaller er i dag afgørende for militært udstyr, energiforsyning og teknologisk fremskridt. Flere lande ser adgangen til kritiske metaller som en strategisk prioritet. USA's liste over kritiske metaller rummer nu 60 forskellige metaller. EU har en lignende liste. Det statslige fokus kan føre til statslig støtte, lageropbygning og øget konkurrence om ressourcerne. 

Udbuddet er begrænset

1) Flere år med lave investeringer 
Interessen for metaller og råvarer generelt har været lav de seneste ti år. Mellem 2015 og 2025 er der derfor ikke blevet investeret tilstrækkeligt i sektoren. Det betyder, at få miner er blevet åbnet, og at mineudstyret er forældet. Resultatet er, at det nu tager markant længere tid end tidligere at få en ny mine etableret. Det holder udbuddet nede og vil gøre det i en årrække.

2) Geopolitiske spændinger skaber usikkerhed
En stor del af verdens metalreserver er koncentreret i få regioner. Politiske konflikter eller handelsrestriktioner kan derfor få direkte betydning for udbuddet. 

De underliggende tendenser peger derfor på, at efterspørgslen efter metaller vil være stigende det kommende årti. Samtidig vil det tage flere år at øge udbuddet. 

Metaller spreder risiko

Metaller beskytter mod inflation 
Råvarer generelt, men også metaller, har historisk haft en tendens til at give højere afkast end aktier og obligationer, når inflationen er højere end ventet. Inflation opstår typisk på baggrund af netop stigninger i råvarer. Metaller kan derfor være en stødpude, hvis inflationen kommer igen. 

Hedge mod geopolitik 
I en mere fragmenteret verden kan metaller bidrage til øget robusthed i en investeringsportefølje. Guld og sølv ses som sikre havne og styrkes i perioder med uro. Samtidig er flere metaller væsentlige i den militære oprustning, og fortsætter denne tendens som følge af geopolitisk uro, vil det øge efterspørgslen efter en række metaller. Samtidig kan konflikter i lande, hvor produktionen af metaller er stor, være med til at presse prisen op. 

Større udsving end aktiemarkedet
Investering i metaller og mineselskaber har historisk haft større udsving end det globale aktiemarked. Samtidig er de industrielle metaller på trods af de strukturelle medvinde følsomme over for udviklingen i global økonomi og særligt den kinesiske industripolitik. Det skal man som investor være opmærksom på. 

Muligheder med Maj Invest

I Maj Invest vurderer vi, at området omkring metaller, mineselskaberne, der hiver dem op af jorden, samt resten af værdikæden er interessant. 

I Maj Invest Guld, Sølv & Miner investeres der direkte i guld og sølv samt mineselskaber, der udvinder ædelmetallerne. Du kan læse mere om afdelingen her.

I Maj Invest Net Zero 2050 fokuseres der primært på de industrielle metaller, mineselskaberne bag samt værdikæden rundt om industrien. Du kan læse mere om afdelingen her. 

Dette markedsføringsmateriale er udarbejdet af er udarbejdet af Investeringsforeningen Maj Invest ("Maj Invest") i samarbejde med Maj Invests hoveddistributør Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S. 

Markedsføringsmateriale er ikke et tilbud eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument. Der henvises til prospektet for Investeringsforeningen Maj Invest og PRIIP KID-dokumentet (”Fondsdokumentationen”), inden der træffes en endelig investeringsbeslutning. Markedsføringsmateriale tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Markedsføringsmateriale er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan. Markedsføringsmaterialet giver kun generelle informationer, herunder om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. For mere dybdegående information henvises til Fondsdokumentationen. Markedsføringsmaterialets informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning.

Markedsføringsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af markedsføringsmaterialet, herunder eventuelle tab.

Maj Invest samt dennes forvalter og hoveddistributør Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S’ moderselskab samt medarbejdere i Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta og finansielle instrumenter, som er omtalt i markedsføringsmaterialet. Maj Invest har indgået aftaler om forvaltning, distribution og formidling af handel med og information om investeringsforeningsandele i Maj Invest med Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, som honoreres herfor.

Vurderinger i markedsføringsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer, herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt, valutaudsving eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i markedsføringsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres.

Markedsføringsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Markedsføringsmaterialet er fortroligt og til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation. Markedsføringsmaterialet må endvidere alene anvendes i jurisdiktioner, hvor Maj Invest har opnået tilladelse til markedsføring.