EM-aktier er billigere end amerikanske aktier
Denne artikel er fra 'Ugeskrift for investorer', som udgives af Fondsmæglerselskabet Maj Invest (investeringsforeningens porteføljeforvalter). Læs hele ugeskriftet her og tilmeld dig Maj Invests analyseunivers, herunder fremtidige udgaver af ugeskriftet, på mail her.
Amerikanske aktier er dyre målt på prisen i forhold til den forventede indtjening, den såkaldte P/E-ratio, når man sammenligner med det historiske niveau.
- Amerikansk P/E er i dag 22x.
- Gennemsnitligt P/E for amerikanske aktier er 17x.
USA fylder omkring 70 pct. i verdensindekset. Når amerikanske aktier er dyre, trækker det derfor automatisk prissætningen på globale aktier op. Men aktierne i mange andre lande er relativt lavt prissat. Det gælder især emerging markets, EM.
- EM-aktiers P/E er p.t. 12x.
- Det er ca. på det historiske gennemsnit.
EM-aktier dækker over aktier i lande som Kina, Taiwan, Sydkorea og Indien. Her findes en række veldrevne selskaber.
P/E-ratio
Note: Alle indeks er MSCI's lande-/områdespecifikke indeks. P/E-ratio er 12-måneders forward. Gennemsnitlig værdi er målt siden 01.01.2010. Nuværende niveau er målt pr. 18.05.2026.
Kilder: Bloomberg og Maj Invest.
Særligt asiatiske lande som Kina, Taiwan og Sydkorea spiller en vigtig rolle i de teknologier, der muliggør udbredelsen af AI-teknologi. Taiwan er med computerchipgiganten TSMC i spidsen prissat på niveau med USA. Men Sydkorea og Kina handles med en stor rabat i forhold til det globale aktiemarked.
- Sydkoreanske aktier handles til en P/E på 7x.
- Kinesiske aktier handles til en P/E på 11x.
P/E-ratio
Note: Alle indeks er MSCI's lande-/områdespecifikke indeks. P/E-ratio er 12-måneders forward.
Kilder: Bloomberg og Maj Invest.
Sydkorea er særlig interessant. Landet har nogle af verdens førende virksomheder inden for udvikling og produktion af de såkaldte DRAM-hukommelseschips, bl.a. Samsung og SK Hynix. Disse chips bruges til hurtig databehandling, og de mest avancerede varianter er nødvendige i AI-teknologi, hvor enorme datamængder skal flyttes hurtigt.
- Samsung og SK Hynix ventes samlet driftsoverskud på knap 350 mia. dollar i 2027.
- Samsung og SK Hynix handles til en P/E-ratio på 7x eller lavere.
Kina er førende inden for en række højteknologiske produkter, herunder robotteknologi, elbiler, selvkørende biler og AI-teknologi, hvilket ligeledes gør landets virksomheder relevante i lyset af den relativt lave prissætning.