AI-universet spænder bredere, end man skulle tro
AI-investeringer leder umiddelbart tankerne i retning af softwareselskaber, cloudplatforme og halvledere. Men AI-temaet rækker længere end som så. AI-universet kan ses som et univers i flere lag. Skal AI leveres i stor skala, kræver det enorme mængder strøm, forbedret energiinfrastruktur og dermed også de metaller og råvarer, som både chipproduktionen og elektrificeringen bygger på.
De synlige lag af AI-universet
Den mest synlige del af AI-investeringstemaet er de såkaldte ”hyperscalers”, herunder Amazon, Google og Microsoft, der bygger og driver de datacentre, der leverer den nødvendige infrastruktur til AI-modellerne, og softwareselskaberne, der omsætter teknologien til konkrete produkter, som virksomheder og forbrugere betaler for. Det er her, mange af de største investeringer og de mest markante kursstigninger er sket de seneste år. Men efterhånden som ambitionerne vokser, bliver det stadig tydeligere, at AI-økosystemet hviler på et bredere fundament af fysiske inputfaktorer.
AI-investeringerne accelererer – en stor del går til datacentre
Note: Viser årlige udgifter til kapitalinvesteringer i mia. dollar opgjort for kalenderår pr. 19.05.2026. Tallene for 2026 og 2027 afspejler konsensusestimater. CoreWeave er inkluderet fra og med 2022.
Kilder: Bloomberg og Maj Invest.
Elektricitet er en væsentlig flaskehals
Et AI-datacenter kan forbruge lige så meget strøm som en mellemstor by. Det Internationale Energiagentur (IEA) forventer, at det globale elforbrug fra datacentre vil mere end fordobles frem mod 2030 på grund af netop AI.
Flere store teknologiselskaber har allerede oplyst, at adgangen til strøm er en reel begrænsning for, hvor hurtigt ny kapacitet kan sættes i drift.
Det betyder, at AI-investeringer også rummer et energitema. Flere hyperscalers indgår aftaler om direkte levering af strøm. Derfor kan selskaber inden for elproduktion, transmission og netinfrastruktur også komme i spil som en del af værdikæden bag AI.
Datacentrenes elforbrug stiger markant
Note: Angiver estimeret elektricitetsproduktion og energikilder på baggrund af IEA’s basisscenarie.
Kilde: IEA.
Metaller danner det fysiske fundament
Chipproduktion og udbygning af elektricitetsproduktionen kan ikke lade sig gøre uden betydelige mængder af metaller.
Kobber er uundværligt i transformere, kabler og motorer. Aluminium, nikkel, zink og sølv indgår i alt fra solceller og vindmøller til batterier og elektriske forbindelser. Sjældne jordarter er nøglekomponenter i bl.a. permanentmagneter og elmotorer.
Samtidig er nye minedriftsprojekter dyre, langvarige og politisk følsomme. Det kan holde metaludbuddet stramt i en længere periode.
For investorer betyder det, at selskaber inden for mine- og metaludvinding kan blive en naturlig del af en bredere AI-eksponering. Uden de fysiske byggeklodser kan AI-infrastrukturen ikke realiseres.
Metalefterspørgslen bliver markant
Note: Viser forventede forsyninger fra miner fra eksisterende og annoncerede projekter samt de primære forsyningskrav forbundet med minedrift, fordelt på materialer i 2035.
Kilde: IEA.
En bredere ramme for AI-investering
Udviklingen taler for, at AI-eksponering ikke behøver at bestå udelukkende af de mest omtalte teknologiaktier. Tværtimod kan en bredere tilgang til AI-investering give en mere modstandsdygtig portefølje.
Det mindsker koncentrationsrisikoen, og det giver samtidig eksponering mod de fysiske flaskehalse, der i stigende grad definerer, hvor hurtigt AI-temaet kan udrulles.
Kapacitetsbegrænsningerne flytter sig fra software til hardware og fra hardware til strøm og metaller. Derfor kan det være, at afkastpotentialet flytter med.
Muligheder med Maj Invest
I Maj Invest ser vi ikke kun på de selskaber, der udvikler AI, men også på dem, der leverer strømmen, infrastrukturen og de metaller, som skal til, for at AI kan skaleres i praksis. Derfor kan man bl.a. opnå eksponering til AI-temaet via Maj Invest UCITS ETF AI & Semiconductor, Maj Invest UCITS ETF Solar Wind Nuclear og Maj Invest UCITS ETF Metaller & Elektrificering.
Vores investeringstilgang har fokus på prisdisciplin, kvalitet og risikostyring, fordi selv stærke temaer skal handles til fornuftige priser for at skabe langsigtet værdi for investorerne.
I indeværende år har Maj Invest UCITS ETF’er med eksponering mod AI-universet leveret fornuftige afkast, og den aktuelle prissætning målt ved P/E er nogenlunde i tråd med prisniveauet for det amerikanske aktiemarked.
Afkast siden årets begyndelse for udvalgte Maj Invest UCITS ETF-afdelinger
Note: Afkast målt pr. 18.05.2026.
Kilde: Maj Invest.
Du kan læse mere om Maj Invests afdelinger med eksponering mod AI her:
Dette markedsføringsmateriale er udarbejdet af Investeringsforeningen Maj Invest ("Maj Invest") i samarbejde med Maj Invests hoveddistributør, Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S.
Der henvises til prospektet og PRIIP-KID for hver af Maj Invests UCITS ETF’er inden der træffes en endelig investeringsbeslutning. Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast og er ikke en pålidelig indikator for den fremtidige udvikling. Det forventelige afkast ifølge PRIIP KID for Maj Invest er IRR i det moderate resultatscenarie for den anbefalede investeringsperiode på hver af de nævnte UCITS ETF'er:
- Metaller & Elektrificering, gennemsnitligt ved udtræden efter 1 år: 6,6 pct., udtræden efter 5 år: 9,5 pct.
- AI & Semiconductor, gennemsnitligt ved udtræden efter 1 år: 26,4 pct., udtræden efter 5 år: 22,2 pct.
- Solar Wind Nuclear, gennemsnitligt ved udtræden efter 1 år: 12,9 pct., udtræden efter 5 år: 13,0 pct.
Markedsføringsmateriale er ikke et tilbud eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument. Der henvises til prospektet for Investeringsforeningen Maj Invest og PRIIP KID-dokumentet (”Fondsdokumentationen”), inden der træffes en endelig investeringsbeslutning. Markedsføringsmateriale tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Markedsføringsmateriale er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan. Markedsføringsmaterialet giver kun generelle informationer, herunder om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. For mere dybdegående information henvises til Fondsdokumentationen. Markedsføringsmaterialets informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning.
Markedsføringsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af markedsføringsmaterialet, herunder eventuelle tab.
Maj Invest samt dennes forvalter og hoveddistributør Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S’ moderselskab samt medarbejdere i Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta og finansielle instrumenter, som er omtalt i markedsføringsmaterialet. Maj Invest har indgået aftaler om forvaltning, distribution og formidling af handel med og information om investeringsforeningsandele i Maj Invest med Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, som honoreres herfor.
Vurderinger i markedsføringsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer, herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt, valutaudsving eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i markedsføringsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres.
Markedsføringsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Markedsføringsmaterialet er fortroligt og til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation. Markedsføringsmaterialet må endvidere alene anvendes i jurisdiktioner, hvor Maj Invest har opnået tilladelse til markedsføring.